核心观点 - 公司8月比特币挖矿业务受季节性限电和电价上涨影响 算力和产量环比下降 但AI云业务加速扩张 获得英伟达优先合作伙伴地位并推进大规模GPU部署[1][4][5][7][8][10] 运营数据 - 比特币挖矿平均运行算力44.0 EH/s 较7月45.4 EH/s下降3%[4] - 比特币产量668 BTC 较7月728 BTC下降8%[4] - 单比特币挖矿净电力成本38,791美元 较7月32,266美元上升20%[4] - 比特币挖矿收入7670万美元 较7月8360万美元下降8%[4] - 硬件利润5080万美元 利润率66% 较7月6010万美元和72%下降[4] - AI云业务收入240万美元 较7月230万美元增长4%[4] - AI云硬件利润240万美元 利润率98% 与7月持平[4][25] - 总硬件利润5320万美元 较7月6240万美元下降15%[25] AI云业务进展 - GPU数量从1.9k扩展至10.9k 其中超过80%为Blackwell架构[5] - 获得英伟达优先合作伙伴地位 支持客户扩展和多元化[10] - 当前GPU集群部署在Together AI、Hume和Fluidstack等AI生态合作伙伴[10] - 通过非稀释性GPU融资获得约2亿美元资金 覆盖全部GPU采购成本[10] - 正在与超大规模和非超大规模客户积极接洽 涉及全站点组合[10] - 目标在2025年12月实现2-2.5亿美元年化收入[10] 基础设施扩张 - 不列颠哥伦比亚省校区拥有160MW运营数据中心 可支持超过60k GPU[13][14] - 乔治王子城校区容量超过20k GPU 正在将ASIC转换为GPU[10][14] - 乔治王子城新建10MW液冷数据中心 可支持超过4.5k GB300系统[17] - 正在安装所有GPU的电力冗余设备[17] - 德克萨斯州Childress校区750MW运营中 第二座变电站已通电[17] - 德克萨斯州Sweetwater校区2000MW规划中 一期1400MW目标2026年4月通电[17] 项目时间表 - 乔治王子城液冷数据中心改造按计划进行[8] - Horizon 1项目按计划2025年第四季度交付 数据中心大厅和液冷工厂建设中[17] - Horizon 2项目现场工作和采购进行中[17] - Sweetwater 1一期目标2026年4月通电[17] - Sweetwater 2目标2027年底通电[17] 财务指标说明 - 年化收入计算基于比特币价格11.5万美元 100%正常运行时间 928 EH/s网络算力 3.125比特币区块奖励和0.1比特币交易费用[24] - 硬件利润计算为收入减去净电力成本 不包括所有其他场地 管理费用和REC成本[34] - 60k GPU容量估算基于160MW电力容量 1.1 PUE和英伟达B200参考架构[24] - 20k GPU容量估算基于50MW电力容量 1.1 PUE和英伟达B200参考架构[24]