行业周期性特征 - 美妆行业作为可选消费存在较强周期性 源自宏观周期 产业周期 渠道周期 成分周期和概念周期 [1] - 行业处于存量整合 国产替代和出海萌芽的大环境 将持续存在结构性机会 [1] 企业核心竞争力 - 高度依赖人才要素 各公司存在强管理周期 [1] - 具备高端定位 强消费者心智和深厚线下护城河的企业受关注 [1] - 线上渠道快速增长的企业具备竞争优势 [1] 投资关注方向 - 成分赛道与公司管理均处景气周期的企业 [1] - 以消费者为中心 管理优秀且持续迭代产品成分的企业 [1] - 高性质比与高性价比的企业 [1] - 处于变革期 业绩有待兑现或拥有亮眼子业务的企业 [1]