13F文件披露的投资动向 - 机构投资者需在8月14日前提交13F文件 披露管理规模超1亿美元的投资组合持仓变动 [2] - 13F文件提供华尔街最精明基金经理最新季度股票 ETF和期权买卖的洞察 [2][3] - 尽管13F存在信息滞后缺陷 但能揭示成功基金经理关注趋势和企业的宝贵线索 [3] CrowdStrike Holdings持仓削减 - Tiger Global Management在2025年第二季度减持40万股(44%) CrowdStrike持仓 总持仓降至90万股 [9] - 减持时CrowdStrike股价多高于400美元 曾短暂突破500美元 而基金持仓成本主要在70-100美元区间 锁定三位数百分比收益 [10] - 估值过高是减持主因 截至9月5日公司估值达过去12个月销售额24倍和前瞻盈利87倍 即使维持20%以上销售增长也无误差容限 [11][12] - 标普500希勒市盈率显示股市处于150年来第三昂贵估值水平 高估值公司在市场调整中通常受冲击最大 [13] CrowdStrike业务基本面 - Falcon安全平台采用人工智能和机器学习驱动的SaaS模式 随时间推移能更智能识别终端用户威胁 [6] - 尽管2024年7月Windows版Falcon因软件更新导致大规模中断 但SaaS平台从未被黑客重大突破 [7] - 近半数客户采用6个以上云模块 产品溢价但客户保持品牌忠诚度 [8] 亚马逊持续增持 - Tiger Global在2025年第二季度增持4097万股亚马逊股票 持仓增加62% 使其成为基金前四大持仓 [17] - 自2023年中以来8个季度中有6个季度持续买入 持仓从369万股大幅增加 [17] - 亚马逊云服务AWS占全球云基础设施32%市场份额 年化收入达1230亿美元 [19][20] - AWS虽仅占净销售额不到19% 但贡献58%运营利润 利润率远高于在线零售 [20] - 公司积极投资将AI解决方案整合到AWS 可能加速本已维持两位数同比增长的业务增长 [19] 亚马逊估值吸引力 - 基于传统市盈率亚马逊不算便宜 但相对于未来现金流呈现历史低位估值 [22] - 2010年代公司年末现金流倍数在23至37倍之间 而2025年第二季度增持价格仅为2026年共识现金流的10至12倍 [22] - 高利润辅助业务还包括广告服务和订阅服务 前者受益于每月数十亿平台访问量 后者通过Prime订阅增长 [21]