收益率曲线走势预期 - 美国国债收益率曲线将在未来几个月内变得陡峭，主要驱动因素是美联储降息预期导致短期收益率下降，而长期收益率保持高位 [1] - 路透调查的债券策略师预测，2年期与10年期国债收益率利差将从当前约50个基点扩大至11月底的57个基点，并在一年内扩大至85个基点，这将是自2022年1月以来的最阔水平 [6] - 在回答独立问题的分析师中，85%（20人中的17人）预测美国收益率曲线将在年底前变得陡峭 [6] 美联储政策与市场预期 - 近期就业数据显示劳动力市场疲软，美国劳工统计局称在截至3月的12个月中，美国经济创造的就业岗位比先前估计少超过90万个，这巩固了本月降息25个基点的预期，并增加了对更深度降息的押注 [2] - 利率期货目前定价美联储今年将进行三次25个基点的降息，几周前仅为两次，并预计2026年至少再降息三次 [3] - PGIM Fixed Income的首席投资策略师Robert Tipp表示，美联储似乎将优先阻止劳动力市场疲软，同时接受高于目标的通胀率 [4] 关键国债收益率预测 - 基准10年期国债收益率目前为4.08%，预计在三个月内升至4.20%并在此水平维持六个月，低于上月预测的4.30%，一年后预计升至4.25% [4] - 对利率敏感的2年期国债收益率目前为3.55%，预计在六个月内保持该水平，一年后降至3.40% [6] - Robert Tipp预计短期收益率可能下降，但10年期国债的区间中心不会大幅变化，从而使曲线恢复正常化至更典型的正斜率 [5] 收益率曲线陡峭的驱动因素 - 收益率曲线陡峭的一个驱动因素是期限溢价上升，这是对持有长期债务的补偿 [7] - 期限溢价上升由前总统特朗普的减税和支出方案导致的财政赤字增加、持续的关税不确定性以及关于美联储独立性的问题所推动 [7]