核心观点 - 8月生产者价格指数意外下降0.1% 远低于市场预期的0.4%增幅 标志着自4月以来首次下降 [1][2] - 整体PPI同比上涨2.6% 显著低于预期的3.3%和7月的3.1% 核心PPI(剔除食品和能源)意外下降0.1% 而预期为增长0.3% [2] - 价格下降主要因批发商和零售商延迟将关税成本转嫁给消费者 可能由于供应商为维持市场份额提供折扣 美国需求疲软或企业等待关税税率明朗化 [2] 价格驱动因素 - 8月价格上涨主要由烟草产品价格推动 上涨2.3% 投资组合管理成本和咖啡价格分别上涨2%和6.9% [3] 劳动力市场背景 - 失业率升至4.3% 高于华尔街预期 显示劳动力市场恶化 [6] - 美国失业人数(720万)自2021年4月以来首次超过职位空缺数(718万) [6] - 截至2025年3月的12个月内 雇主新增职位数量下修91.1万个 实际仅增加约84.9万个 [6] 政策预期 - 消费者价格指数数据将于周四公布 预计8月通胀率将从7月的2.7%升至2.9% [4] - 若通胀数据低于预期 可能提高美联储降息可能性 目前利率维持在4.25%-4.5%区间 [4] - 根据CME Group的FedWatch工具 华尔街目前预计降息概率为100% [4]