文章核心观点 - 美国政府近期对加密货币的友好政策 其背后一个关键且未被充分分析的原因是 美国存在国债需求问题 需要寻找新的稳定买家 而稳定币正成为一个快速增长且高效的美国国债需求来源 [1][2][3] 美国国债需求背景 - 美国国债总额已达37万亿美元且仍在增长 面临的核心挑战之一是寻找持续的买家 [2] - 长期依赖的外国买家正在减少 例如中国持有的美债已降至2009年以来最低水平 日本作为曾经最大的外国持有者也在减持 [2] - 在利率仍高于4%的背景下 美国政府正在急切寻找新的需求来源 [3] 稳定币作为国债买家 - 与美元挂钩的稳定币 现已成为美国国债需求增长最快的来源之一 [4] - 从资金效率看 每1美元存入稳定币 约有0.90美元会流入美国国债 相比之下 美国银行存款中只有约11%的资金最终会循环进入国债 差异显著 [5] - 资金从银行存款转移到稳定币 每1美元能产生约0.79美元的净新增国债需求 [5] - 最大的稳定币发行方Tether 已成为美国国债的前20大持有者 持有超过1250亿美元的美国国债 Circle（USDC发行方）的持有量也紧随其后 [6] - Tether和Circle持有的国债总量已超过一些主权国家 位列全球前20大持有者左右 稳定币已成为一个独特高效的国债需求渠道 [6] 政策支持与影响 - 特朗普政府通过政策为国内稳定币的繁荣扫清了道路 [7] - 2024年7月通过的《GENIUS法案》要求稳定币必须由现金或短期国债一对一支持 这有效地将资金流入导向了政府债务 [8] - 配套的《数字资产市场清晰法案》承诺为加密货币投资提供首部联邦规则手册 [8] - 财政部长斯科特·贝森特公开表示 稳定币是提振美国政府债务需求并巩固美元全球主导地位的一种方式 [8]