极地黄金锑矿产量情况 - 2023年极地黄金锑矿产量2.71万吨 占全球产量26% [2] - 2024年产量1.27万吨 同比下降53% 全球占比降至13% [2] - 2024年上半年产量8616吨 下半年4056吨 年化占比分别为17%和8% [2] - 2025年上半年产量为零 预计下半年仍将保持低位 [1][3] 锑价走势分析 - 2025年1月1日至4月17日锑价从14.3万元/吨上涨至24.0万元/吨 [4] - 4月17日至9月8日锑价从24.0万元/吨下降至18.3万元/吨 [4] - 2月10日至4月17日锑锭价格涨幅达68% [4] - 价格上涨主因库存低位 原料补充难 惜售情绪和需求向好 [4] 供需影响因素 - 光伏玻璃需求抬升 2月7日至4月18日日熔量从8.0万吨提升至9.6万吨 增幅20% [4] - 5月打击走私政策导致5-7月氧化锑出口量仅159吨 87吨 74吨 [5] - 2023年中国锑出口量占产量比例达35% [5] - 7月商务部表示将依法依规审批合规出口申请 [5] 行业前景展望 - 国内外锑矿供给增量有限 [1] - 合规锑出口陆续恢复 看好锑价中枢上移 [1][5] - 极地黄金2025年总现金成本预计提升 因锑作为副产品收益对成本进行抵扣 [1][3] 相关标的 - 建议关注华锡有色(603301 SH) 湖南黄金(002155 SZ) 华钰矿业(601020 SH) [6]