市场表现 - 9月11日国内期市有色金属板块全线飘红，沪铝期货主力合约收涨0.63%至20915.00元/吨 [1] 宏观因素 - 美国8月非农就业数据表现疲软，就业市场降温，9月美联储降息几成定局 [1] - 美国劳工部将发布非农数据修正值，下调约91.1万个就业岗位 [1] - 美国8月PPI同比增长2.6%，低于预期的3.3%，前值为3.3% [1] - 美国8月PPI环比下降0.1%，大幅低于预期的增长0.3%，前值为增长0.9% [1] - 宏观面偏利多，18日降息幅度或增大，推动铝价上涨 [1] 基本面分析 - 电解铝冶炼企业在高利润情况下，产量有继续增加预期 [1] - 8月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态 [1] - 8月份国内电解铝铸锭量同比减少10.38% [1] - 预计9月消费旺季铝水比例或继续走高 [1] - 当前已进入传统需求旺季，消费有所好转，但铝价走高抑制下游采购 [1] - 供应增加叠加铝价抑制采购，导致铝锭继续累库 [1] 库存情况 - 9月8日铝锭社会库存为63.1万吨，较9月4日增加0.5万吨 [1] - 9月8日铝棒库存为13.45万吨，较9月4日下降0.55万吨 [1] - 9月8日总库存为76.55万吨，较9月4日下降0.05万吨 [1] 后市展望 - 后期供应延续稳中略增态势，消费有望边际改善 [2] - 在宏观面偏利多的支撑下，铝价或偏强运行 [2] - 建议回调做多 [2]