市场整体表现 - 2025年迄今绝大多数美国多元化ETF实现上涨 在282只日均成交量超过5万份的基金中 有276只实现正回报 上涨基金占比高达97.9% [1][2][3] - 标普500指数今年迄今包括股息在内的总回报率超过11.5% [3] 表现不佳的ETF案例 - 六只多元化ETF今年出现负回报 包括Simplify Volatility Premium ETF下跌3.08% Pacer Trendpilot US Mid Cap ETF下跌2.95% Direxion HCM Tactical Enhance U.S. Equity Strategy ETF下跌1.83% [2][10] - Invesco S&P SmallCap High Dividend Low Volatility ETF下跌1.79% Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF下跌0.58% Pacer Trendpilot US Large Cap ETF下跌0.15% [10] 策略失误分析：市场择时 - 部分表现不佳的ETF采用基于特定信号在股票 exposure 和现金之间切换的市场择时策略 例如Pacer Trendpilot US Mid Cap ETF根据标普中型股400总回报指数与200日移动平均线的关系调整资产配置 [4][5] - 该策略在今年失效 标普中型股400指数今年上涨超过4.6% 但该ETF却下跌近3% 因错误信号导致其错过市场上涨 [6] 策略失误分析：行业配置 - Invesco S&P SmallCap High Dividend Low Volatility ETF表现不佳源于其对房地产行业的超配 该ETF超过50%的资产投资于房地产 显著高于Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF 8.8%的房地产配置 [7][8] - 行业配置差异导致业绩分化 配置更均衡的iShares Russell 2000 ETF今年回报率近8% 而过度集中房地产的Invesco ETF回报率为负2% [8]