货币政策决定 - 欧洲央行在6月将关键利率下调50个基点至2%后 于本次会议决定维持利率不变 [1] - 央行声明未对未来利率路径做出任何承诺 表示并未预先承诺特定的利率路径 [2] 经济前景与通胀预期 - 央行认为欧元区经济处于良好状态 尽管不能排除进一步宽松的可能性 [1] - 最新预测显示2027年通胀率预计为1.9% 低于6月预测的2.0% 核心通胀率预计为1.8% 两者均低于2%的目标 [3] - 通胀预计将在明年暂时低于央行2%的目标 这维持了市场对年底前可能进行最后一次保险式降息的预期 [3] 未来政策预期与市场定价 - 公开辩论集中在仅有一次降息上 表明货币政策的主体调整已经完成 利率可能在此水平维持较长时间 [4] - 投资者预计明年春季前进行最后一次降息的概率为50-60% 而预计美联储到2026年底将进行六次降息 [4] 政策制定者观点与风险 - 鹰派管委会成员反对进一步宽松 认为欧元区经济在面对贸易紧张时表现出意外的韧性 增长受到强劲的私人消费良好支撑 [5] - 鹰派观点指出工业生产反弹和德国政府支出激增 认为增长将保持温和上升路径 [5] - 尽管美国对欧盟进口征收的15%关税高于预期 但企业表现出适应性 且已达成协议的确定性抵消了部分负面影响 [6]