股价表现与融资活动 - 蔚来公司股价昨日下跌8.9%至5.72美元，主因宣布10亿美元普通股发行计划，涉及约1.82亿股（承销商可选额外增发2700万股）[1] - 本次融资为年内第二次资本募集，4月曾通过折价发行1.368亿股募资40亿港元，导致股价跌至年度低点[2] - 过去三个月公司股价累计上涨58%，显著超越理想汽车（下跌17%）和小鹏汽车（上涨4.5%）的同期表现[9] 资金用途与战略规划 - 募集资金将用于智能电动汽车技术研发、新平台开发、换电及充电网络强化以及资产负债表优化[2] - 全球换电站数量超3500座（含中国高速公路超1000座），累计完成超8400万次换电，充电网络覆盖550个城市并配备超2.7万根超充桩[7] - 新车L90和ES8目标毛利率约20%，通过自主研发创新与成本控制实现[8] 业务运营与交付数据 - 上季度交付72056辆汽车，环比增长25.6%，其中大众品牌ONVO L90在8月单月交付10575辆[4] - 第三季度交付指引为8.7-9.1万辆（同比增长41-47%），第四季度目标交付15万辆（NIO/ONVO/Firefly三大品牌各5万辆）[5] - 新产品线包括ET9及四款2025升级车型（ET5/ET5T/EC6/ES6），均采用自研智能驾驶芯片与整车操作系统[6] 财务指标与估值水平 - 当前远期市销率为0.68倍，低于理想汽车和小鹏汽车但高于行业平均水平[13] - 市场共识预期2025年营收同比增长49%，2026年增长41.5%；净利润预计今明两年分别改善33.7%和74%[16] - 销售与管理费用上升，长期债务资本化比率达75%，对盈利时间表构成压力[18] 市场竞争与行业环境 - 中国电动汽车市场竞争加剧，可能对定价能力和利润率形成持续压力[18] - 公司通过高端SUV ES8强化核心细分市场地位，ONVO品牌推动大众市场增长[4] - 换电技术构成差异化竞争优势，三分钟换电服务提升长途出行体验[7]