可可价格日内表现 - 12月ICE纽约可可期货价格上涨87点，涨幅1.16% [1] - 12月ICE伦敦可可期货价格上涨15点，涨幅0.29% [1] 可可价格短期上涨驱动因素 - 西非天气问题构成支撑，科特迪瓦暴雨阻碍农民进入可可田并减缓可可从种植园到港口的运输 [1] - 加纳和尼日利亚的干旱损害部分作物，因缺乏降水导致可可豆荚枯萎 [1] - ICE监控的美国港口可可库存降至4个月低点2,115,411袋 [3] - 科特迪瓦可可出口速度放缓，本销售年度（10月1日至9月7日）运至港口的可可量为181万公吨，同比增5.8%，但远低于12月时35%的增幅 [3] - 对科特迪瓦中期作物质量的担忧构成支撑，本季中期作物平均产量预估为40万公吨，较去年的44万公吨下降9% [7] - 尼日利亚可可协会预计2025/26年度可可产量将同比下降11%至30.5万公吨 [8] 可可价格面临的下行压力 - 价格在周二跌至1.5个月低点，因市场预期供应增加且需求疲软 [4] - 巧克力需求疲弱带来压力，Lindt & Sprüngli AG在7月因上半年巧克力销售超预期下滑而下调全年利润率指引 [4] - 巧克力制造商Barry Callebaut AG在7月三个月内第二次下调销量指引，预计全年销量下降，并报告3-5月期间销量同比下降9.5%，为十年来最大季度降幅 [4] - 对西非今年可可收成的乐观情绪带来压力，Mondelez表示西非最新可可豆荚数量较五年平均水平高出7%，且“大幅高于”去年作物 [5] - 加纳可可局预计2025/26年度加纳可可作物将同比增长8.3%至65万公吨 [10] 全球可可供需基本面 - 国际可可组织将2023/24年度全球可可缺口修订为49.4万公吨，为60多年来最大缺口 [11] - 2023/24年度可可产量同比下降13.1%至438万公吨 [11] - 2023/24年度全球可可库存与研磨量比率降至46年低点27.0% [11] - 国际可可组织预测2024/25年度将出现14.2万公吨的全球可可盈余，为四年来首次盈余，并预计全球可可产量将同比增长7.8%至484万公吨 [11] 全球可可需求状况 - 需求疲软是看跌因素，欧洲可可协会报告第二季度欧洲可可研磨量同比下降7.2%至331,762公吨，降幅大于预期的5% [9] - 亚洲可可协会报告第二季度亚洲可可研磨量同比下降16.3%至176,644公吨，为八年来第二季度最小研磨量 [9] - 北美第二季度可可研磨量同比下降2.8%至101,865公吨，降幅小于亚洲和欧洲 [9] 历史价格驱动因素回顾 - 价格在上月曾升至两个月高点，因担忧西非产区的寒冷干燥天气会减缓科特迪瓦的植物发育并加剧加纳和尼日利亚的黑荚病 [6] - 商品气象集团指出过去60天是西非自1979年以来有记录最干燥的时期，缺乏降雨可能影响10月开始的主作物收获前树上可可豆荚的留存 [6]