市场表现与宏观经济 - 美国三大股指于2025年9月11日创下历史收盘新高 道琼斯指数上涨617点（+1.36%）至46108点 标普500指数上涨55点（+0.85%）至6587点 纳斯达克指数上涨157点（+0.72%）至22043点 [1] - 市场上涨逻辑在于“坏消息即好消息” 尽管通胀率符合预期的+2.9%且初请失业金人数飙升至四年高位 但疲软的经济数据强化了市场对美联储降息的预期 [2] - 美联储7月后的首次FOMC会议将面对劳动力市场状况 过去一年实际创造的就业岗位比最初预期减少约100万个 同时自春季以来的关税政策对经济影响温和 批发（PPI）和零售（CPI）价格均未出现飙升 [3] 货币政策预期 - 尽管+2.9%的通胀率距离美联储+2.0%的目标仍有距离且短期内难以下降 但美联储双重使命中的充分就业部分成为关键 市场预期降息将释放流动性并获投资者认可 [4] - 市场参与者当前定价反映的是美联储可能降息50个基点而非25个基点 参考去年9月美联储在长时间按兵不动后首次降息50个基点 随后两次会议各降息25个基点的先例 [5] 公司财报：Adobe - Adobe第三财季业绩超预期 每股收益5.31美元超过市场共识的5.17美元 营收达创纪录的59.9亿美元 同比增长+11% [6] - 剩余履约义务金额增至204.4亿美元 同比增长+13% 公司同时上调了对下一季度及整个财年的业绩指引 [6] 公司财报：RH - RH第二财季业绩未达预期 每股收益2.93美元低于预期的3.19美元 营收8.99亿美元低于分析师预期的9.055亿美元 [7] - 业绩疲软部分归因于关税影响 公司虽已将大部分制造产能移出中国 但对印度制造的地毯征收的50%关税正在拉低利润率 [7]