货币政策决定 - 欧洲央行维持三大关键利率不变 存款机制利率2.00% 主要再融资利率2.15% 边际借贷利率2.40% [2] - 自2024年6月开启降息进程以来已下调利率八次 今年7月首次宣布维持利率不变 [2] - 维持中期内2%的通胀率预期 预测2025年整体通胀率2.1% 2026年1.7% 2027年1.9% [2] 经济前景评估 - 上调2025年欧元区经济增速预期至1.2% 较6月预测的0.9%有所提高 [2] - 上半年欧元区经济累计增长0.7% 制造业和服务业持续增长显示经济内在动能 [2] - 欧元区需求展现韧性 但更高关税/走强欧元/全球竞争加剧可能抑制年内增长 [3][4] 风险因素分析 - 贸易紧张局势可能引发金融市场波动 抑制国内需求并进一步压低通胀 [3] - 全球供应链分裂可能推高进口价格 导致经济产能受限并在中期推高通胀 [3] - 地缘政治紧张和国际贸易关系恶化可能抑制出口/投资/消费 [4] - 欧元走强可能使通胀低于预期 法国政治动荡引发对债务问题的担忧 [4] 政策展望 - 大幅降息需要通胀持续低于目标或经济增长停滞 目前两种情况均不易发生 [3] - 欧洲央行再次降息门槛很高 但不排除未来几个月被迫放弃的可能性 [4] - 央行面临的主要挑战可能从通胀转向欧洲政治与财政风险 [5]