智通财经APP获悉，瑞银近日发布全球股票衍生品策略报告，在"九月魔咒"结束前提前布局，针对第四 季度核心主题与投资思路提出几点主张。 1.波动率何在?仍未体现在指数端，但风险正逐步上升 该行此前曾指出，第二季财报发布后，宏观风险可能会成为市场焦点。未来一个月，针对重大宏观事件 的指数期权隐含波动定价均低于80个基点，看似处于低位，但这主要是因为这些隐含波动的实际兑现程 度极低。尽管市场脆弱性已有所上升，但此前抑制波动率的核心因素仍在持续发挥作用。该行已观察到 波动率出现些许"复苏迹象"：随着对冲活动重启，波动率偏斜度已升至多年高点。多数板块的相关性有 所上升，但科技板块(Tech+)的持续分化仍是抑制指数波动率的关键因素。 系统性策略(如波动率控制策略、商品交易顾问策略CTAs)的杠杆水平已回升至"解放日"前的高点，根据 该行的模型，当前CTAs倾向于减持敞口，多空比例约为7:1。瑞银对全市场gamma分布的分析显示，总 体而言，对冲活动在局部市场更易引发"钉住风险"或"上行风险"，而日内到期期权(ODTE)敞口的再度 增加可能会进一步加剧这一态势。鉴于当前市场环境复杂，该行仍强调，在不同指数与板块间选择对冲 ...