董事会反对收购要约 - 董事会认为BBVA要约显著低估公司价值 每股5.5483股换1股BBVA普通股加0.70欧元现金[1] - 公司拒绝BBVA在2020年11月和2024年5月的合并提案[1] - 董事会坚信独立发展战略能创造更大股东价值[2] 财务顾问与监管沟通 - 已向西班牙证券监管机构CNMV提交详细董事会报告[2] - 财务顾问团队包括Evercore、高盛和摩根士丹利[2] 股东接受要约的风险 - 接受要约将失去萨瓦德尔银行股权转为BBVA股东[3] - 西班牙本地股东面临超过现金对价部分的税务负担[3] - 将错失2026年初每股0.50欧元的特别股息分配[5] 独立经营价值主张 - 预计2025-2027年可实现相当当前股价37%的回报率[4] - 即使BBVA持股超50% 合并整合仍需3-5年时间[4] - 继续维持上市地位 未接受要约股东可保留股权[4] 流动性与监管风险 - 接受要约股东将面临22天股份冻结期无法交易[6] - 若BBVA持股达30%-49.9% 需启动第二轮现金要约[6] - BBVA新兴市场业务存在货币贬值和地缘政治风险[5]