市场整体趋势与美联储会议 - 市场目前定价年底前有80%的概率进行三次降息 若美联储对此预期稍有反驳 市场可能出现小幅回调风险 [2] - 尽管存在短期失望风险 但基于历史数据 当美联储在股市新高时降息或暂停加息 除非出现经济衰退 未来12个月市场几乎每次都会上涨 [4] - 市场自4月以来未出现回调 预计任何潜在回调幅度可能控制在4%至5%以内 更应关注6至12个月的中期趋势 [12][13] 市场表现与指数水平 - 标普500指数、全球市场、Eco8指数及银行指数均处于历史新高 [3] - 超过90%的全球跟踪市场处于上升趋势中 日本股市突破40多年来的高点 [17] - 黄金年初至今上涨40% 为自1970年代以来未见的强劲走势 [9] 行业与板块轮动 - 市场资金并未流出 而是在板块内部轮动 例如在英伟达新闻后 资金在“科技七巨头”内部流转 这被视为健康的市场信号 [7] - 科技和通信服务板块因盈利动能最强仍受青睐 但盈利增长势头正逐步扩大 小盘股和中盘股也开始参与上涨 这与年初情况不同 [8][13][14] - 对小盘股的观点变得更为积极 认为其存在一定的补涨潜力 [8] 公司特定表现与盈利驱动 - 甲骨文上周股价大幅上涨主要受其财报业绩驱动 [6] - 市场的“北极星”始终是盈利表现 而非通胀、利率或地缘政治等叙事 [6] 国际与区域市场 - 投资组合仍以美国市场为主 但已逐步增加对海外市场的敞口 包括去年底增持新兴市场 以及今年增持日本等发达国际市场 [15] - 国际市场的上涨主要受货币因素驱动 以MSCI发达市场指数为例 其未来12个月的盈利预期实际为负值 [16] - 尽管存在地缘政治不确定性 欧洲市场表现依然良好 [17]