美联储当前政策困境 - 美联储面临滞胀型现象 核心通胀率远高于目标水平 同时就业数据开始显著走弱 [2] - 当前环境下的政策抉择更为复杂 若为负面需求冲击则可简单降息 但由关税等供应冲击引发的高通胀则使决策困难 [2] - 理论上 若供应冲击对通胀的影响是暂时性的 美联储应忽略通胀的暂时走高 这反而为货币宽松提供了更强理由 [3] 通胀预期与央行独立性风险 - 美联储极度担忧通胀预期在此环境下无法保持稳定 这可能是其不愿更快降息的关键原因 [4][5] - 若央行独立性受到削弱 市场将预期未来货币政策更为宽松 从而导致通胀预期和实际通胀上升 ironically 最终会导致利率升高 [7][8] - 央行独立性受损的案例包括土耳其和阿根廷 前者导致利率高企 后者出现对统计部门的不信任 这些模式均使通胀预期更难控制 [9][10] 政治压力对美联储的影响 - 白宫前所未有的任命了一位同时保留白宫职务的人选 表明美联储可能受制于要求大幅降息的前总统特朗普 [4] - 潜在的美联储主席变更将于五月发生 这进一步加剧了市场对政策受政治影响的担忧 [8]