行业政策与顶层设计 - 商业航天被列为重点发展产业 2023年中央经济工作会议首次提及 2024年写入政府工作报告 [2] - 证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围 工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可 应用场景进一步打开 [2] - 政策持续加码释放产业创新势能 卫星移动通信牌照发放打通终端应用场景 产业链公司投融资路径拓宽 [2] 市场规模与投融资趋势 - 全球商业航天市场规模达4800亿美元 定位导航/授时、地面站/设备、卫星电视、卫星通讯为主要细分领域 [3] - 2024年中国商业航天投融资金额全球占比大幅提升至24% 航天器发射/卫星通信/商业载人航天飞行是热门赛道 [3] - 2025年中国商业航天总体规模有望突破2.5万亿元 加速构建产业集群 [3] 产业链发展现状 - 中国具备完整产业链 涵盖卫星制造、火箭发射、终端运营等环节 民营力量从供给端到需求端全面驱动产业发展 [3] - 中国星网2025年累计发射9组低轨卫星 组网进度显著加快 "千帆"星座等潜在组网规模大 [4] - 海南商发二期工程加速推进 增加发射工位以满足高频次/大运力/低成本发射需求 [4] 技术创新与突破 - 可重复使用火箭技术及大型液体火箭技术取得突破 多家民商火箭公司可回收火箭进入首飞阶段 [4] - 大型液体火箭有望成为主流技术路线 显著提升火箭发射频率与运载能力 [4] - 民营卫星制造公司如时空道宇/格思航天/长光卫星入轨卫星数量显著提升 成为重要供给来源 [4] 竞争格局与全球趋势 - 低轨卫星频轨资源稀缺导致全球竞争加剧 美国商业卫星发射节奏显著加快 [2] - 中国需补足运力/成本/可靠性等短板 但通过星座组网提速和技术创新逐步释放产业势能 [2][4] - 民营火箭公司如中科宇航/星河动力/蓝箭航天成为重要运力增量 "长征"系列火箭仍是主力 [4] 投资机会与产业驱动 - 需求爆发、技术创新、场景突破共振 推动产业向低成本/高可靠/规模化发展 [1][5] - 推荐关注火箭制造/卫星载荷/发射场等新基建 卫星通信/导航/遥感/太空旅行等新场景 可回收火箭/液体火箭/平板卫星等新技术 [5]