行业观点与评级 - 维持煤炭行业"中性"评级 因当前估值水平缺乏吸引力 [1] - 钢厂盈利持续受压 料导致焦煤价格短期内进一步走弱 [1] - 基于7月份强劲升幅 将2025至2027年基准焦煤价格预测上调7%至13% [1] 中煤能源(01898) - 评级降至"沽售" 目标价从7.39港元降至7.21港元 [1] - 2025年可能录得负数自由现金流 管理层无意提高派息比例 [1] - 2025至2027年预测股息回报率仅3.7%至3.9% [1] - 因应煤价最新预期 将2025至2027年盈利预测下调10%至16% [1] 中国神华(01088) - 维持"持有"评级 目标价由32.18港元上调至39.48港元 [1] - 中期业绩展示盈利韧性 上半年煤价下跌期间煤炭业务单位利润降幅最小 [1] 动力煤价格预测 - 国内港口煤炭库存水平相对偏低 可为冬季现货动力煤价格带来支持 [1] - 考虑到第二季价格水平逊预期 将今年全年现货煤价预测下调4% [1]