核心观点 - 国泰海通维持战术性大类资产配置观点 对A股高度乐观并建议超配 对美债与黄金标配 对美元低配 [1][2] - 美国劳动力市场降温强化货币政策宽松预期 支持对美债中性看法 [2] - 多重因素支持中国资产表现 包括经济转型加快 无风险收益下降和资本市场改革 [3] - 美联储货币政策预期趋松削弱美元表现 通胀预期上行进一步降低其配置价值 [6] A股配置观点 - 对A股高度乐观并建议战术性超配 因经济景气预期持续上修 国家支持资本市场发展 市场流动性稳定 风险偏好改善和微观交易结构优化 [1][2] - 中国转型步伐加快 经济能见度提高 无风险收益下沉降低股市机会成本 资本市场改革改变社会观念 这些因素构筑"转型牛"动力 [3] - 中国权益资产阶段性具备极高风险回报比与战术性配置价值 板块机会上行情有望更为全面 [3] 美债配置观点 - 对美债维持战术性标配观点 因货币政策预期趋松和国内景气边际收敛提供支持 [1][2] - 美国经济景气度边际收敛和劳动力市场小幅降温强化美联储货币政策趋松预期 [4] - 美债阶段性具备适中风险回报比与战术性配置价值 [4] 黄金配置观点 - 对黄金维持战术性标配观点 因地缘政治形势升温和美联储货币政策预期调整边际受益金价 [1][2] - 美联储货币政策预期趋松有利于降低黄金持有成本并支持金价表现 [5] - 黄金阶段性具备适中风险回报比与战术性配置价值 [5] 美元配置观点 - 对美元维持战术性低配观点 因货币政策预期趋松边际削弱美元相较于其他货币的表现 [1][2] - 美联储货币政策指引和预期趋松削弱美元表现 通胀预期中枢上行进一步削弱美元配置价值 [6] - 美元阶段性具备偏低风险回报比与战术性配置价值 [6]