宏观经济与市场信号 - 股票市场创下历史新高 同时10年期国债收益率降至4% 黄金价格年内上涨40% [1] - 债券市场预示美联储将降息 但股市持续走强释放出无需降息的矛盾信号 [2][3] - 市场将美联储降息预期视为积极信号 而非经济陷入困境的征兆 [3] - 零售销售数据远超共识预期三倍 企业盈利增长达12% 显著高于预期的5%以下 [5] - 失业率为4.6% 在历史背景下仍处于低位 但若呈上升趋势则需引起关注 [8][9] 行业与企业表现 - 降息将通过减轻利息支出负担来增强公司实力 [6] - MAG7企业宣布未来两年资本支出计划达5000亿美元 旨在保持技术领先地位 [6][7] - MAG7科技股自4月低点以来已上涨50% 其资本支出对科技股构成市场刺激 [7] - 过去两年半间 标普500指数70%的累计涨幅由七只证券驱动 导致客户投资组合存在过度集中风险 [10][11] - 8月份罗素2000小盘股指数表现超越标普500指数三倍 [13] 政策与外部环境 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 [4] - 对华贸易谈判存在不确定性 关税目前为10% 暂停期结束后可能升至约18% [11][12] - 地缘政治风险构成市场不确定性因素 [11]