核心观点 - 黄金价格因经济不确定性在2025年创下历史新高 成为避险资产[1] - 铜价受贸易环境混乱影响剧烈波动 短期面临逆风但长期前景积极 行业需等待至2027年[1] - 人工智能计算繁荣和全球能源转型推动铜需求激增 电动汽车用铜量是传统汽车3.6倍[2] - 特朗普政府关税政策导致铜价单日暴跌20% 过去六个月累计下跌4.1%[3] - 红云证券预测2026年铜供应过剩12.6万吨 美国需求下降6% 价格预期下调至3.65美元/磅[3] - 麦肯锡预计2030年前数据中心需7万亿美元资本支出满足AI处理需求[3] - 红云证券预测2027年起出现铜供应短缺 从1.9万吨扩大至76.6万吨 推动价格升至6美元/磅[3] 需求驱动因素 - 人工智能计算繁荣显著提升铜需求[2] - 全球能源转型中电动汽车普及增加铜消耗 电动车含铜量达180磅 传统汽车仅50磅[2] - 铜广泛用于电线 管道和厨具等工业领域 是全球最常用金属之一[2] - 1982年后硬币含铜量2.5% 铜涂层足以铸造林肯肖像[2] 价格波动与政策影响 - 7月初特朗普提议50%铜关税推动每磅价格创历史新高[3] - 关税政策仅适用于管道 管材和半成品 不包含原材料 导致价格单日下跌20%[3] - 4月解放日关税公告后铜价同样出现下跌[3] - 中国经济复苏乏力和美国就业增长放缓影响消费者信心[3] 供需预测 - 红云证券预计2026年铜供应过剩12.6万吨[3] - 2026年美国铜需求预计下降6% 今年需求预计下降2%[3] - 2027年起出现供应短缺 从1.9万吨扩大至2030年76.6万吨[3] - 长期价格预期从3.85美元/磅下调至3.65美元/磅 但2030年可能升至6美元/磅[3]