中金主要观点如下： 风险 中国乙烯仍在扩张，未来三年拟投项目近2,500万吨。过去几年中国乙烯产能处于快速扩张周期，但至 2024年乙烯当量缺口仍超2,100万吨，当量进口依存度为31%。目前乙烯行业新增产能持续，2025-2027 年拟投放产能合计2,482万吨。预计若在建项目如期投产，至2027年底国内乙烯缺口或将基本补齐。 新增产能快速投放;政策落地情况不及预期;油价大幅下行。 严控总量及各类路线新增，关注国内外乙烯行业后续政策。国内炼油产能十亿吨上限已经设定，但减油 增化趋势对乙烯的产出仍有一定压力。2025年7月工信部等五部门联合启动石化化工老旧装置摸底评 估，预计炼油和乙烯的老旧产能存在进一步出清的可能。未来乙烯行业的改善，核心还是需要控制新增 产能，收缩投资规模。"反内卷"背景下，建议持续关注国内外乙烯行业针对性的后续政策，若能严控新 增总量，控制各类路线的投放结构，同时重组老旧产能，或有望刺激行业拐点加速到来。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，当前中国乙烯仍处于扩张周期，海外产能已经面临加速退出的压 力。按照全球产能投放计划，判断2027年后乙烯有望迎来拐点。后续国内外政策若能严控乙烯新增 ...