期现市场表现 - 焦煤期货主力2601合约于9月16日收盘上涨53.0元，涨幅4.46%，收于1240.5元/吨 [1] - 焦煤远月2605合约上涨45.0元，涨幅3.50%，收于1329.5元/吨，1-5价差走强至-89.0元 [1] - 蒙5主焦煤沙河驿仓单报价环比上涨30.0元至1150元/吨，山西主焦煤仓单报价持平于1200元/吨 [1] - 期货震荡反弹，山西竞拍成交企稳，蒙煤现货报价跟随期货反弹 [1][5] 供给端情况 - 汾渭统计88家样本煤矿产能利用率周环比上升4.33个百分点至85.25%，原煤产量周环比增加43.76万吨至861.07万吨 [2] - 钢联统计523矿样本煤矿产能利用率周环比上升6.9个百分点至82.7%，原煤日产周环比增加15.6万吨至185.6万吨 [2] - 主产区煤矿逐步复产，物流运输恢复，煤矿降价让利出货后销售有一定好转 [5] 需求端情况 - 全样本独立焦化厂与247家钢厂焦炭日均总产量周环比增加3.4万吨/日至113.4万吨/日 [3] - 日均铁水产量周环比大幅增加11.71万吨至240.55万吨/日，高炉开工率周环比上升3.43个百分点至83.83% [3] - 环保限产影响解除，铁水产量大幅回升带动焦化开工同步快速提升 [5] 库存情况 - 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比减少23.6万吨至3575.9万吨 [4] - 分环节看，523家矿山库存周环比减少11.2万吨至494.9万吨，全样本焦化厂库存周环比减少36.5万吨至883.5万吨，247家钢厂库存周环比减少2.0万吨至793.7万吨 [4] - 洗煤厂、沿海16港及三大口岸库存则出现小幅累积，分别增加4.7万吨、1.7万吨和19.7万吨 [4] - 整体库存处于中位水平并略有下降 [5] 市场观点与驱动因素 - 现货市场企稳，煤价下跌调整后下游采购意愿回暖，但价格见底反弹仍需时间消化 [5] - 在焦炭提降两轮后，下游用户和贸易商开始提前抄底补库，成交有所好转 [5] - 市场普遍预期下跌空间不大，盘面提前走反弹预期，国庆节前下游存在补库需求 [5] - 策略建议逢低做多焦煤2601合约，参考区间1070-1300元 [5]