美联储政策会议焦点 - 市场普遍预期美联储将进行降息 焦点集中于政策指引 指引内容可能强化或反驳市场定价 [1] - 点阵图是重要关注点 市场已定价今年剩余时间及明年的多次降息 但点阵图可能难以达到市场的高预期 [2] - 短期收益率存在上行风险 因点阵图预期与现实可能存在差距 [2][3] 点阵图的有效性与局限性 - 点阵图由美联储官员提供 但其有效性受到质疑 因部分官员可能在未来一年内被替换 新的影响力将进入 [3] - 未来一年美联储理事的变动 可能使政策指引部分基于此变化 而非完全依赖点阵图 [4] - 相比经济预测 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的问答环节可能引发更大市场波动 [4][5] 长期宏观趋势与影响 - 宏观故事非常明确 美元处于下行趋势 未来几年可能有另外10%至20%的下跌空间 [6] - 美元下行趋势是“美国例外主义终结”主题的一部分 这将有利于新兴市场 新兴市场可能成为未来几年的赢家 [6] - 可能开启一个真正的新兴市场周期 [6] 对美联储主席的质询 - 希望美联储主席能提供其个人对通胀的看法 而非仅代表委员会 重点关注其对明年及后年通胀水平的个人预测 [7][8] - 委员会制度允许个人隐藏于集体预测之后 但作为主导者 主席的个人观点和点阵图投影更具问责意义 [8] - 尽管问题可能被技巧性地回避 但明确其个人立场对理解政策方向至关重要 [9]