美联储降息周期开启 - 美联储在2024年9月降息50个基点 随后在11月和12月各降息25个基点 目前将借贷成本维持在4 25%-4 50%的区间[1] - 市场已完全定价周三将降息25个基点 并预计到2025年底还将有两次类似幅度的降息[2] - 美国股市交易于历史高位 科技股和银行股是今年表现最佳的板块 因劳动力市场疲软和温和的通胀数据助长了货币宽松的预期[2] 小盘股 - 小盘公司严重依赖外部借款来为运营提供资金 降低借贷成本可增加其可用资本[3] - 更低的利率也使小公司能够以更低的成本为现有债务进行再融资 从而将更多收益用于增长和扩张[3] - 自8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话以来 罗素2000小盘股指数已上涨超过5% 但仍远低于2021年11月的历史最高收盘位[4] 银行股 - 银行股情况更为复杂 利率上升时银行通常能赚更多钱 因为它们可以向借款人收取更高的贷款利息[5] - 但如果存款竞争加剧 银行可能需要提高支付给储户的利息 这会推高其资金成本并侵蚀利润[5] - 银行以短期利率借款 以长期利率放贷 两者利差收窄会降低每笔贷款的利润 而陡峭的收益率曲线则相反 会扩大利差[5] - 本月早些时候两年期和十年期国债收益率利差达到自4月以来最阔水平 但在疲软劳动力市场数据后近期部分回吐涨幅[6] - 自鲍威尔转向鸽派以来 KBW地区银行指数上涨约1 4% 而标普500银行指数上涨近5%[6] - 根据CFRA的数据 自1990年以来货币政策宽松周期第二年 美国金融股平均上涨超过20%[6] 成长股 - 成长股是指预期增长速度高于市场平均水平的公司 通常为科技类公司[7] - 降息会提振成长股 因为其估值依赖于未来收益 更低的利率提高了这些预期收益的现值[7]