市场对美联储降息的预期与定价 - 市场几乎笃定美联储将在9月重启降息，CME“美联储观察”工具显示降息25个基点的概率为96.1%，降息50个基点的概率为3.9% [1] - 市场对9月降息25个基点的押注在8月初已升至八成以上，经过长达一个半月的充分交易后，该预期已被充分计入价格 [2] - 贵金属价格已部分计入降息预期，政策落地时的具体幅度及美联储对未来利率路径的态度成为焦点 [2] 贵金属市场的近期表现与回调 - 国际金价在9月17日欧洲交易时段延续隔夜回落态势，一度跌至3660美元下方 [1] - 国际银价一度跌超3%，回吐了上周五以来的涨幅 [1] - 金价近期涨势相较4月份稍显迟滞，部分原因是缺乏新的地缘热点 [3] 影响贵金属价格的其他关键因素 - 美国部分经济数据展现韧性，如8月零售销售月率连续第三个月好于预期，实际零售销售连续11个月增长，削弱了市场避险需求 [3] - 美元指数自7月创下96.36的数年低点后，两个多月来延续低位徘徊，并未进一步下挫，对黄金多头构成压力 [3] - 地缘局势近期整体趋于缓和，暂时没有出现明显的升级 [3] 机构对短期走势的观点与风险 - 若美联储仅降息25个基点且未释放进一步宽松信号，金价短期或面临“买预期、卖事实”式调整，白银受工业属性拖累回调可能更深 [2] - 若点阵图暗示年内仍有降息空间或美联储表态偏鸽，金银整理后仍有望重拾升势；若超预期降息50个基点，金银则可能展开新一轮拉升 [2] - 分析机构提示需警惕降息“利多兑现”后，资金高位获利了结引发的回调风险和短期市场大幅波动 [4][5][6] 对贵金属长期趋势的看法 - 从长期来看，市场对贵金属在通胀高企、债务上升以及央行购金等因素驱动下延续上涨的观点较为一致 [6] - 这意味着即便金价出现回调，从更长周期来看，可能仍是一次“假摔” [6]