公司概况与业务模式 - 公司是一家业主有限合伙制企业，拥有并运营一个广泛、垂直整合的管道、加工厂、仓储和出口终端系统，覆盖天然气液体、原油、天然气、石化产品和精炼产品 [2] - 公司的规模和连通性是其核心优势，其位于Mont Belvieu和休斯顿船舶通道的不可替代的综合设施为包括所有主要石油公司在内的客户提供市场准入、灵活性和可靠性 [2] 市场地位与竞争优势 - 公司在天然气液体领域有强大业务，受益于美国石化行业的结构性原料优势，服务于落基山脉以东的所有国内乙烯裂解装置和90%的炼油产能 [3] - 公司在低成本的二叠纪盆地拥有密集的业务布局 [3] - 公司治理是显著优势，以Duncan家族为首的内部人士拥有32%的普通单位，且没有激励性分配权利，管理层以长期心态进行投资 [3] 财务状况与资本回报 - 公司单位价格约为31美元，提供7%的收益率，其分派现金流对分红的覆盖倍数为1.7倍，为以有吸引力的回报进行再投资留出空间 [4] - 自2005年以来，再投资资本产生了12%的税后投资回报率，并推动了连续26年的分红增长 [4] - 公司资产负债表保守，杠杆率为3.1倍，长期固定债务平均期限为17.7年，票面利率为4.7% [4] 增长前景与未来预期 - 公司有60亿美元的项目计划在2025年上线，包括管道、分馏和出口终端，预计将增加7亿美元的息税折旧摊销前利润 [4] - 结合7%的收益率和分红增长，公司预计提供10.5%以上的年度回报预期 [4] - 公司的营销团队擅长利用市场错位获利 [3] 估值指标 - 公司股票截至9月10日的交易价格为31.65美元 [1] - 根据雅虎财经数据，公司的追踪市盈率和远期市盈率分别为11.85和10.68 [1]