美联储利率政策 - 美联储已实施25个基点的降息，且预计在2025年还会有50个基点的降息，使联邦基金利率在年底不高于3.63% [2] - 若就业增长持续疲软，美联储可能被迫进行比当前预期更大幅度的降息 [3][8] - 联邦公开市场委员会内部存在分歧，19名成员中约11人支持至少一次降息，而6至7人反对进一步降息 [9] 就业市场状况 - 美国就业增长近乎消失，若月度非农就业人数无法恢复至约10万或以上，将对消费者支出构成威胁 [3][14] - 就业市场疲软是促使美联储考虑继续降息的关键因素 [3] 通胀与消费者支出前景 - 通胀预计在2024年最后一季度见顶，随后减速通胀预计在2026年初恢复 [4] - 8月零售销售数据强劲，可能推动第三季度实际消费者支出增长预期上调 [8] - 消费者信心处于历史低位，密歇根大学9月初的消费者信心指数读数自1878年1月以来所有月度读数中处于最低的1.5%水平 [7] 经济部门表现差异 - 高收入家庭在假日季表现良好，但中低收入家庭，尤其是有多个子女的家庭，因收入未能跟上通胀而面临支出压力 [12][13] - 假日季零售销售预计表现平均，不太可能出现上行惊喜，部分受关税导致的涨价影响 [11][12] 利率对市场的影响 - 若消费者支出疲软伴随就业增长不足，10年期国债收益率可能跌破3.5% [8][9] - 抵押贷款申请需求因利率下降而跃升60%，显示消费者对利率变化的敏感反应 [11]