公司业务模式 - MercadoLibre在拉丁美洲采用结合电商、支付和物流的一体化生态系统模式 物流配送占比超过50% [1][3] - eBay采用轻资产交易平台模式 不持有库存或履约资产 覆盖190多个市场 专注于收藏品、奢侈品和汽车配件等成熟品类 [1][7] 财务表现 - MercadoLibre第二季度营业利润率同比下降210个基点至12.2% 营销成本增长近50% [4] - eBay第二季度收入同比增长6%至27亿美元 GMV增长6%至195亿美元 营业利润率扩大50个基点至28.4% [8] - MercadoLibre信贷组合同比增长91%至93亿美元 信用卡占比接近一半 外汇损失翻倍至1.17亿美元 [5] - eBay广告收入达4.82亿美元 同比增长19% 占GMV的2.5% [8] 增长动力与挑战 - MercadoLibre在巴西和墨西哥GMV增长超过30% 阿根廷增长超过70% 但依赖补贴和物流扩张 [6] - eBay推出AI驱动工具改善列表和推荐 在英国和美国扩展直播电商 与Klarna合作扩大支付选项 [9][10] - TikTok Shop和Shopee在巴西获得增长 亚马逊在该区域增加资源投入 [4] 市场表现与估值 - 年初至今eBay股价上涨43.4% MercadoLibre上涨40.6% 均超过行业14.1%的涨幅 [13] - MercadoLibre远期12个月市销率为3.67倍 eBay为3.62倍 两者价值评分均为D [16] - eBay第三季度每股收益预期为1.33美元 同比增长11.76% MercadoLibre预期为9.88美元 同比增长26.18% [6][12] 竞争态势 - MercadoLibre通过降低免运费门槛、削减卖家费用和增加促销来应对竞争 但牺牲了盈利能力 [4] - eBay在物流和客户体验方面与控制端到端体验的同行相比差异化较小 [7]