货币政策决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%区间 [1] - 降息决定获得几乎所有人支持，未考虑更大幅度的50个基点降息 [4] - 政策立场为采取逐次会议决策的方式，未来路径依赖数据演变，不预设路线 [4][9] 经济状况评估 - 2025年上半年美国经济活动增长有所放缓，就业市场扩张减缓，失业率略有上升但仍处历史低位 [1] - 通胀率近期有所上升且持续处于相对较高水平，美联储长期通胀目标为2% [1] - 8月份整体PCE物价指数同比上涨2.7%，核心PCE同比上涨2.9% [2] 政策调整动因 - 此次降息被定义为一项风险管理举措，旨在应对劳动力市场走弱与通胀居高的复杂局面 [2] - 就业市场的下行风险已有所增加，成为本次政策调整的重要考量因素 [1][3] - 政策重点从长期聚焦通胀控制，逐步转向在双重使命中寻求更加平衡的立场 [3] 通胀具体分析 - 商品通胀已加速至1.2%（过去一年），而服务通胀则继续回落 [2] - 关税对核心PCE的贡献约为0.3至0.4个百分点，其影响预计在今明两年持续，但被视为暂时性冲击 [2] - 鲍威尔认为近期价格上行更可能是一次性的价格调整，而非引发持久通胀过程的信号 [2] 劳动力市场状况 - 就业增长已显著放缓，新增岗位数量低于维持失业率稳定的盈亏平衡率 [3] - 招聘疲软、边缘群体求职困难等迹象表明市场正在真正降温，劳动力供需快速下降 [3] - 鲍威尔将当前市场描述为缺乏活力且疲软 [3] 金融稳定与机构运营 - 银行和家庭财务状况总体良好，违约率尚未达到令人担忧的水平，金融稳定状况好坏参半 [5] - 美联储正在进行组织调整，计划裁员约10%，员工总数将回到十年前水平，实际裁员比例可能会高于10% [5][11] - 鲍威尔称当前准备金充足，不认为资产负债表对经济有重大影响 [10] 决策独立性与流程 - 美联储重申决策基于数据而非政治考量，独立性深深植根于机构文化中 [6] - 任何委员若想影响决策，唯一途径是提出极具说服力的论点，而非依靠政治身份 [6] - 新任理事米兰主张降息50个基点，但最终决定获得多数官员支持 [4][7]