美联储2025年9月议息会议决策 - 降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00-4.25% 符合市场预期[1][2] - 利率决议未获一致同意 临时理事米兰投票支持降息50个基点[2] - 维持缩表节奏不变 美国国债每月赎回上限50亿美元 机构债务和MBS每月赎回上限350亿美元[2] 政策声明变化 - 删除"尽管净出口波动继续影响数据"的表述[3] - 将失业率相关表述从"保持在低位 劳动力市场状况依然稳健"改为"就业增长放缓 失业率略有上升但仍处于低位"[3] - 将通胀表述从"通胀仍然略高"修改为"通胀有所上升 且仍处于略高水平"[3] - 声明变化显示美联储认为风险平衡发生变化 偏向控制就业市场下行风险[3] 点阵图与经济预测 - 本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.6% 低于6月显示的3.9%[1][4] - 点阵图隐含年内还有50个基点降息幅度 预计10月和12月将分别再次降息25个基点[1][7] - 上调2025年美国GDP增长预测至1.6% 6月预测为1.4%[4] - 维持失业率预测4.5%不变 维持PCE同比增速预测3.0%和核心PCE同比增速预测3.1%不变[4] - 长期利率水平预测维持3.0%不变[4] 鲍威尔政策立场 - 此次为风险管理式降息 在双重使命中偏向控制就业市场下行风险[1][5] - 鲍威尔表示25个基点降息幅度合适 50个基点降息未获广泛支持[6] - 认为就业市场处于弱平衡状态 需求走弱多于供给[6] - 表示服务通胀下行 关税导致的商品通胀是短暂的一次性的[6] 市场反应与展望 - 降息后美债再现"买预期+卖事实"特征 2年和10年期美债利率均上行[9] - 美股呈现"补涨"特征 道指收涨 标普500和纳指小幅收跌 小盘股表现较好[9] - 预计美元维持弱势状态 黄金仍有不错表现[1][9] - 预计在预防式降息中美股难有明显向下调整 对利率敏感的指数或板块表现较好[9] 未来政策路径 - 点阵图中值指向今年剩余两次会议还有50个基点降息 符合预期[7] - SEP显示2026年利率终点为3.4% 较6月SEP的3.6%下降[7] - FOMC成员对2026年利率路径无统一共识 需等待新任美联储主席人选落地后才会更加清晰[1][7] - 特朗普可能在今年年内宣布最终人选 最终角逐在沃勒、沃什和哈塞特三人之间[8]