市场开盘表现 - 恒生指数低开0.17% 恒生科技指数平开[1] - 科网股延续强势表现 百度集团涨超3% 华虹半导体涨超2% 中芯国际涨超1%[1] - 佳兆业资本涨超14% 因公司战略转型及开展现实世界资产代币化业务布局[1] 机构对降息周期观点 - 美联储本次降息周期与过去三次不同 预计更深更长[2] - 全球流动性持续宽裕将带动风险资产表现 A股和H市场持续受益[2] - 港股短期受益全球流动性转向与国内盈利拐点双重催化[2] - 稀缺科技资产及高股息国企或成为配置主线[2] - 科技股有望成为弱美元周期下人民币资产重估过程中受益资产[2] 历史降息周期表现 - 最近十年美联储两个降息周期 降息后首个交易日A股港股下跌次数多于上涨次数[3] - 降息后A股和港股成长风格、A股小盘有相对表现 红利风格偏弱[3] - 2024年9月开启降息以来成长板块表现突出 有色金属受益金价上行和稀土战略地位[3] - 上游周期性行业和消费行业相对偏弱[3] 港股市场展望 - 港股整体估值处于全球较低水平 AH溢价在合理范围[3] - 2025年为AI应用之年 港股大型互联网公司有望持续受益[3] - 港股具备配置价值 宽基指数中金融和互联网龙头企业占比较大[3] - 港股成为大中华股票市场配置不可或缺部分[3] - 港股上市公司结构在分红和新消费、AI科技、创新药等领域具相对优势[4] - 南向资金持续涌入因国内过剩流动性缺乏优质资产[4] - 后续市场需回归企业盈利修复 依赖财政政策发力和信用周期逆转[4]