美联储降息决策 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%之间 [2] - 此次降息为2025年内首次，也是自2024年连续三次降息后时隔九个月的重启 [2] - 降息理由主要是应对劳动力市场疲软，而非通胀温和反弹，属于预防性措施 [2] - 在12位美联储票委中，有11人支持降息25个基点，1人主张降息50个基点 [2] - 点阵图显示美联储官员对年内后续降息次数存在分歧，9人预计再降息1次或更少，9人预计再降息2次，1人预期再降息125个基点 [2] 金融市场即时反应 - 市场已提前消化降息预期，美国三大股指涨跌互现，10年期美债收益率和美元指数先跌后涨 [1][3] - COMEX黄金期货主力合约冲高回落，最终累计下跌逾0.8% [3] 对中国货币政策影响 - 美联储降息减弱了中国货币政策面临的外部掣肘，进一步拓宽了操作空间 [4] - 中美利差收窄将缓解资本外流压力，为国内实施支持性货币政策营造更好外部环境 [4] - 中国货币政策仍将“以我为主”，短期内降息的迫切性不强 [4] - 短端利率下行空间打开，有利于提高货币政策传导效应，推动资金流向实体经济 [4] 对人民币汇率影响 - 专家认为美联储降息对人民币汇率影响不大，近期人民币汇率走势稳健 [5] - 自年初以来美元指数累计下跌超10%，人民币兑美元仅上涨约3% [5] - 乐观观点认为，美联储降息将开启人民币“政策驱动-资本流入-预期强化-基本面改善”的升值逻辑 [5] - 中美利差改善及国内资本市场良好表现将吸引更多跨境资本流入，为人民币汇率提供支撑 [5] 对中国股市影响 - 此次美联储降息对中国股市影响较为中性，A股走势因政策托底等因素具有一定独立性 [6] - 外资对A股关注度回升，中期维持A股中枢不断抬升的判断 [6] - 美联储降息有望直接利好港股估值修复以及A股核心资产，景气龙头股有望受益 [6] - 后续可关注获益于人民币汇率走强或围绕政策交易的A股板块，港股因对流动性更敏感或具相对优势 [6] 对中国债市影响 - 美联储降息对中国债券市场影响非常有限，债市更可能走出独立行情 [7] - 中国政策利率跟随下调的可能性不大 [7] - 10年期国债收益率预计将在1.70%至1.90%的箱体内波动，且靠近下沿运行的概率较大 [7] 对黄金价格影响 - 现货黄金年内已累计上涨约40% [7] - 短期看，随着美联储交易情绪回落，地缘博弈将重新主导，黄金走势或更为波折 [7] - 中长期看，黄金作为实体资产和虚拟资产的共同锚定物，仍有望呈现向上行情 [7]