文章核心观点 - 尽管人工智能被视为变革性机遇，但华尔街对部分万亿美元市值AI公司的前景存在显著悲观预期，两家公司股价被预测可能大幅下跌 [1][3][4] 人工智能行业前景 - 普华永道预测到2030年，人工智能的全球可寻址机遇将达到惊人的15.7万亿美元 [2] - 过去近三年，人工智能吸引了投资者的高度关注和资本投入，其赋能软件和系统的潜力可能改变全球大多数行业 [2] - 历史先例表明，超过30年来，每一项重大投资趋势都未能避免早期泡沫破裂，投资者持续高估变革性技术的早期采用和效用，导致过高期望落空，基于此，人工智能泡沫形成和破裂的概率很高 [9] 英伟达投资分析 - 英伟达是可能大幅下跌的万亿美元AI股之一，一位分析师给出的目标价仅为100美元，暗示有44%的下行空间 [4][6][8] - 该公司在AI图形处理器领域占据主导地位，从Hopper开始，持续到下一代Blackwell以及现在的Blackwell Ultra GPU，没有外部芯片公司能接近其AI硬件的计算能力，这导致了可观的积压订单和令人羡慕的AI GPU定价权 [7] - 对英伟达的担忧包括其许多顶级净销售额客户正在内部开发用于其数据中心的AI GPU，这些芯片虽然不对外销售且计算能力不如英伟达硬件，但价格显著更低且无积压，英伟达未来可能失去宝贵的数据中心份额，或至少面临顶级客户升级周期延迟的问题 [10] - 其他风险包括数据中心销售增长连续季度放缓的担忧、围绕代理式AI的不合理乐观情绪（目前商业市场很小）以及对中国的业务敞口，AI芯片向全球第二大经济体的发货延迟给了中国外部竞争对手抢占市场的机会 [13] 特斯拉投资分析 - 特斯拉是另一家可能大幅下跌的万亿美元AI股，一位分析师给出的目标价为每股19.05美元，相比近396美元的股价，暗示下行空间约为95% [12][14] - 超过10%覆盖该公司的分析师给予其相当于表现不佳或卖出的评级 [14] - 批评意见包括对电动汽车和能源产品之外的辅助项目的质疑，例如Optimus机器人虽提升了公司估值但对品牌价值贡献极小且近期销售希望渺茫 [15] - 公司的运营结构受到质疑，其大部分销售额来自利润率较低的硬件业务，定价能力较弱，过去几年对其电动汽车车队进行的超过六次降价表明其在电动汽车领域的竞争优势已缩小 [16] - 公司的估值令人咋舌，预计2025年市盈率高达234倍，而大多数汽车制造商的市盈率在个位数或低两位数，且超过一半的税前利润来自非创新和/或不可持续的来源，如汽车监管积分和现金利息收入 [17] - 近期表现令人失望，例如Cybertruck销量不佳以及机器人出租车发布活动未达预期，这反映了公司治理的更深层次问题，即首席执行官有过度承诺和交付不足的习惯，这些未实现的承诺已被计入股价，若被剔除，股价可能大幅贬值 [18][19][20]