核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入1318.67亿元 同比增长2.5% [1] - 归母净利润20.77亿元 同比下降20.3% 主要受联营公司权益确认减值亏损影响 [1] - 扣非归母净利润24.70亿元 同比下降4.7% [1] - 经营性现金流15.31亿元 较2024H1显著改善 中期派息率达22% [1] 业务分部表现 - 制药业务收入248.1亿元 同比增长4.3% 毛利率59.3%同比下降0.8个百分点 分部业绩率30%同比下降1.5个百分点 [2] - 医药分销业务收入1083.3亿元 同比增长2.3% 毛利率5.9%持平 分部业绩38.98亿元同比下降1.5% [2] - 医药零售业务收入55.15亿元 同比增长11.4% 毛利率6.1%同比下降0.4个百分点 分部业绩0.79亿元同比增长59.8% [2] 战略发展举措 - 制药板块通过收购南格尔及天士力实现血制品产业链上游延伸和中药创新能力提升 [3] - 创新研发成果显著 2025H1获批上市21个新产品 在研项目总计476个 其中新药项目178个 中药经典名方50余个 [3] - 医疗器械分销业务收入180亿元 同比增长8% 新引进7个产品 落地1家区域检验中心 [4] - DTP药房实现收入37.6亿元 同比增长14% 门店数量达279家 通过医患管理平台提升患者服务能力 [4] 盈利预测调整 - 2025-2027年归母净利润预测由45.35/49.76/53.77亿元下调至37.49/46.63/50.41亿元 [1] - 利润下调主要因2025年存在减值影响及制药分部产品结构变化导致毛利率回落 [1] - 预计2026-2027年利润将逐步恢复常态 [1]