公司业务模式 - 公司是澳大利亚最大的区域性银行之一，在全国拥有近200家银行分行 [1] - 与多数大型银行不同，公司的许多分行由其“业主经理”运营，这些经理本质上是小企业主 [1] - 公司的大部分贷款由住房抵押贷款构成 [1] 人力资源与文化 - 良好的工作场所和员工文化有助于保留高素质人才，并可能带来长期财务成功 [2] - 通过招聘网站数据评估，公司的整体职场文化评分为2.6分（满分5分），低于行业平均的3.1分 [3] 贷款盈利能力 - 净息差是衡量银行盈利能力的关键指标，息差越宽越好 [4] - 净息差指银行支付给储户的利息与从抵押贷款人等借款人处收取的利息之间的差额 [4] - 公司去年的贷款边际收益为1.56%，低于ASX主要银行股计算出的平均净息差1.78% [5] - 公司去年总收入的93%来自贷款业务 [6] 资本回报与质量 - 净资产收益率有助于比较银行利润与总股东权益，比率越高越好 [7] - 公司在最新完整财年的净资产收益率为4.7%，即每100美元股东权益产生4.70美元年利润，低于行业平均的9.35% [7] - 普通股权一级资本比率代表银行的资本缓冲，可抵御财务崩溃，是流动资产占总资产的比例 [8] - 公司去年的普通股权一级资本比率为10.7%，低于行业平均水平 [8] 股息贴现模型估值 - 股息贴现模型是对ASX银行股进行估值的高效方法之一，计算公式为：股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率) [10] - 基于去年总股息0.34美元，并假设年增长率在2%至4%之间，使用6%至11%的风险率进行估值 [10][11] - 根据此简单模型，公司股份的估计平均估值为7.19美元 [11] - 若使用每股0.35美元的“调整后”（预期未来）股息进行估值，则估值升至7.40美元，接近当前股价7.09美元 [11] - 考虑到股息完全税收抵免，基于“总”股息支付（包含税收抵免额的价值）计算的“公允价值”估计为10.57美元 [11] - 使用股息贴现模型评估，公司股价可能显得昂贵，但需考虑股息增长和税收抵免的积极影响 [12]