文章核心观点 - 文章对比分析了美满电子科技和美光科技两家半导体公司在人工智能基础设施浪潮中的不同定位和投资前景 [1] - 美满电子科技专注于定制芯片和数据中心互联解决方案 而美光科技则专注于对人工智能模型至关重要的内存技术 [1] - 尽管两家公司均受益于人工智能趋势 但基于基本面、估值和增长前景 美光科技被视为当前更优的投资选择 [2][22] 美满电子科技业务分析 - 公司受益于人工智能数据中心、高性能计算客户以及超大规模云服务商对AI工作负载定制芯片日益增长的依赖 [3] - 连接业务（包括光学部）正经历强劲增长 行业正向1.6太比特光互连过渡 [3] - 先进光互连产品（如1.6T PAM DSP）使数据中心能够以更低功耗实现更快速度 硅光子光引擎支持高达6.4T的速度 [4] - 共封装光学解决方案具有更高的互连密度、更长的传输距离和可扩展的网络架构 是对前代较慢技术的升级 [5] - 从传统的铜基网络向高速光连接的转变代表了巨大的市场机遇 [5] 美满电子科技财务表现与风险 - 公司预计2026财年第三季度营收为20.6亿美元（+/- 5%） 环比增长仅为2.5% 显示近期增长放缓 [7] - 2026财年每股收益的普遍预期为2.80美元 意味着同比增长78.3% [7] - 宏观经济和地缘政治不确定性 包括全球贸易紧张局势和美国芯片出口限制 对公司近期表现构成压力 [6] - AI驱动定制芯片的快速增长严重依赖超大规模云服务商 带来客户集中风险 [7] 美光科技业务分析 - 公司受益于人工智能驱动的内存和存储市场的快速扩张 多个终端市场的库存改善也推动了营收增长 [10] - 高带宽内存产品需求强劲 因其在高性能计算、超大规模云服务商和人工智能数据中心中的应用日益广泛 [10][11] - 公司通过与英伟达、AMD和英特尔签订长期协议 旨在获取更大的AI基础设施市场份额 [12] - 专注于与主要云和企业客户签订长期供应协议 以确保稳定的收入流并降低价格波动风险 [12] - 2025年6月 公司开始向关键客户运送HBM4 36GB 12-high内存样品 提供业界领先的能效和性能以支持下一代AI数据中心平台 [13] 美光科技财务表现 - 2025财年营收的普遍预期为172亿美元 表明同比增长48% [14] - 2025财年每股收益的普遍预期为8.13美元 意味着同比大幅增长525% [14] - 根据预估数据 当前季度（2025年8月）每股收益同比增长143.22% 下一财年（2026年8月）每股收益预计同比增长61.80% [15] 股价表现与估值比较 - 年初至今 美满电子科技股价下跌35.7% 而美光科技股价则上涨90.1% [16] - 美光科技的远期市销率为3.59倍 高于其过去一年的中位数2.70倍 [17] - 美满电子科技的远期市销率为6.84倍 显著低于其过去一年的中位数7.44倍 [17] 投资结论 - 美满电子科技处于AI基础设施热潮的前沿 但其近期风险包括对集中客户的严重依赖、定制芯片上量的不稳定性以及外部贸易压力 [18] - 美光科技是AI驱动内存需求激增的主要受益者 强大的行业合作伙伴关系和长期供应协议有助于稳定收入 [21] - 考虑到有利的盈利预期修正等因素 美光科技在当前市场环境下是更好的投资选择 [22]