财务表现与展望 - 公司上调2025年营收预期至448亿-452亿美元，此前预期为435亿-445亿美元 [1] - 公司股票在过去6个月回报率为28.2% [1][7] - 2025年第二季度运营利润率达34.1%，较去年同期提升近7个百分点 [2] - 管理层预计2025年下半年运营利润率将低于上半年，主要因内容摊销及销售营销成本增加 [2] 运营与盈利能力 - 下半年利润率面临压力，反映内容投资加速可能暂时中断利润率扩张进程 [2][3] - 为维持内容领先地位并应对激烈竞争，公司内容成本高企，同时营销支出增加 [3][6] - 高内容成本与营销开支共同构成挑战性运营环境，可能限制盈利增长 [3] 竞争格局 - 在美国流媒体市场，公司以27%份额领先，但亚马逊Prime Video以26%份额紧随其后 [4][8] - 行业竞争加剧，迪士尼+通过Hotstar平台在亚洲等国际市场积极扩张，并依托成熟知识产权以较低边际成本创作内容 [5] - 亚马逊Prime Video利用会员生态系统建立更强客户粘性，苹果TV+则专注于高质量节目与硬件生态整合 [5][14] - 竞争动态迫使公司增加内容支出，并可能限制其定价能力 [6] 股价与估值 - 公司股票过去6个月上涨28.2%，表现优于苹果（10.5%）、迪士尼（15.4%）和亚马逊（18.2%）等竞争对手 [7][9][11] - 当前市盈率超过40.39，显著高于历史平均水平及行业基准，估值处于高位 [13][16] - 高估值反映了市场对其广告计划及密码共享 monetization 的乐观预期，但存在执行风险 [14]