行业前景 - 电子商务市场收入预计在2025年达到3.66万亿美元，并在2025年至2030年间以6.29%的复合年增长率增长，到2030年达到4.96万亿美元 [2] - 电子商务用户数量预计到2030年将达到40亿 [2] Shopify业务模式与增长动力 - Shopify通过平台订阅费、支付处理费和Shopify Payments的货币转换费产生收入 [1] - 公司2025年第二季度商品交易总额同比增长30.6%至878.4亿美元，其中国际GMV增长42%，欧洲GMV增长42%（按固定汇率计算增长49%） [2] - B2B GMV同比飙升101%，Shop App原生GMV同比增长140% [2] - Shopify Payments的GMV渗透率达到64%，Shop Pay GMV同比增长65%，处理了270亿美元的GMV [2] - 公司利用AI工具（如AI店铺构建器、Catalog、Universal Cart和Sidekick）改善消费者发现产品的方式和商户的客户参与度 [4] - 对于2025年第三季度，公司预计收入将同比增长中高二十几个百分点，市场共识预期为27.4亿美元，同比增长26.7% [5] Wayfair业务模式与增长动力 - Wayfair通过其五个独立网站及第三方运营的网站的产品销售产生净收入 [1] - 公司采用轻资产模式，拥有超过2万家供应商的全球网络，提供超过3000万种产品 [6] - 公司的物流服务CastleGate在2025年第二季度末渗透率约为25%，同比上升约400个基点，使用其货运服务的总量同比增长40% [7][8] - 公司正在扩大实体零售足迹，计划于2026年在亚特兰大、2027年在纽约开设新店，并已于2025年5月在休斯顿开设首家Perigold门店 [9] - 对于2025年第三季度，公司预计收入同比增幅为低至中个位数，市场共识预期为29.9亿美元，同比增长3.54% [10] 财务预期与估值 - Shopify的2025年每股收益市场共识预期为1.44美元，较2024年报告数据增长10.8%，过去30天内保持不变 [11] - Wayfair的2025年每股收益市场共识预期在过去30天内上调7.4%至1.74美元，公司2024年报告每股收益为0.13美元 [12] - 年初至今，Wayfair股价上涨94.9%，Shopify股价上涨39.1% [13] - 根据远期12个月市销率，Shopify股价为14.92倍，高于Wayfair的0.89倍 [16]