公司业绩表现 - 第二季度净销售额同比增长1%至约18亿美元 [3] - 第二季度每股收益增长4%至5.17美元 [3] - 第二季度毛利率保持在30%，营业利润率保持在15.3% [3] - 管理层指引2025年全年每股收益为10.80美元至11.30美元 [3] - 公司上半年斥资约1.56亿美元进行股票回购 [6] - 第二季度支出仅增长1%，成本控制严格 [6] - 相较于第一季度每股收益同比大幅下降至1.42美元，第二季度出现反弹 [7] 业务模式与运营韧性 - 公司业务组合具有韧性，盈利基础在于重复性的维护产品（化学品、零件和耗材），这些需求不受新房建设趋势影响 [2] - 上半年维护产品的强劲表现抵消了新泳池建造和翻新等可自由支配类别的疲软 [2] - 公司通过超过450个销售中心为北美、欧洲和澳大利亚约12.5万名专业客户提供服务 [4] - 公司在分散的行业中规模优势显著 [4] - 维护产品提供了经常性需求基础，而公司的分支网络、自有品牌产品和数字工具（POOL360）深化了与专业客户的关系 [10] 战略发展与投资亮点 - 公司持续投资于客户体验和技术以支持长期增长 [1] - 伯克希尔哈撒韦公司近期持续增持Pool Corp股份，持股量从2024年底的约60万股增至第二季度末的约346万股 [5][8] - 伯克希尔哈撒韦的增持被视为对这家具有护城河、能产生现金的公司的信心投票 [8] - 公司开设了第450个销售中心 [6] 估值分析 - 公司股票交易价格约为323美元 [9] - 基于2025年业绩指引中值（约11.05美元），市盈率约为27倍，处于20多倍的高位 [6][9] - 该估值对于一家具有稳定经常性需求、旺季营业利润率达中等双位数（mid-teens）且资本配置纪律悠久的规模化分销商而言并非不合理 [9]