合同服务边际(CSM)定义与作用 - CSM是寿险合同负债组成部分 代表尚未实现的预期利润 被视为利润蓄水池 [1] - CSM年度释放构成保险服务业绩重要组成部分 代表从事保险业务赚取的利润 相当于寿险承保利润 [1] - 保险服务业绩与投资业绩共同构成当年盈利主要部分 [1] CSM近期表现与影响 - 2023年切换新会计准则至2025年上半年两年半期间 主要上市保险公司CSM增长差异较大但合计CSM略降 [1] - 在保费增速反弹背景下CSM略降表现较为突兀 [1] - CSM增长乏力对保险服务业绩造成影响 上市公司合计保险服务业绩同期有所承压 [1] - 2024年以来投资业绩表现出色 最终使净利润增色不少 [1] CSM未来展望 - 受新业务增长推动 预计中资上市公司合计CSM在2025-2027年每年增长2%左右 [1] - 预计增长将扭转CSM下滑趋势 [1]