市场表现 - 国债期货市场全线下跌，30年期主力合约跌0.17%报115.620元，10年期主力合约跌0.05%报108.080元，5年期主力合约跌0.05%报105.820元，2年期主力合约跌0.04%报102.410元 [1] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.75个基点报1.92%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.7个基点报1.78%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.1个基点报2.0660% [1] 资金面 - 央行于9月18日通过7天期逆回购操作净投放资金1950亿元，当日操作规模4870亿元，利率1.40%，到期2920亿元 [2] - 银行间市场资金面维持紧张态势，存款类机构隔夜回购加权利率升至1.5%上方，非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金报价一度涨至1.7%一线 [2] - 资金面紧张主要受税期走款高峰影响尚未完全消退以及季末临近带来的流动性谨慎预期影响，央行持续加码净投放以进行对冲 [2] 后市展望与操作建议 - 债市多空因素交织，市场风险偏好、增量扩内需政策、季末机构行为以及央行是否重启国债买卖均存在不确定性 [3] - 若无增量利空，1.8%或为10年期国债收益率运行的高点，但在缺乏强利多的情形下，短期利率下行空间有限，1.75%附近可能构成阻力 [3] - 对应10年期国债期货T2512合约预计在107.5至108.35的区间内波动，建议投资者采取区间操作策略，短期内谨慎追涨 [3]