行业政策与法律环境 - 我国首部原子能领域基础性、综合性法律《中华人民共和国原子能法》于2026年1月15日起施行 该法明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发 并计划建立相应的监督管理制度 [1] - 法律将对聚变燃料和聚变装置实行分级分类管理 旨在促进原子能事业健康、可持续发展 [1] - 在国内外政策持续加码的背景下 我国核聚变行业建设提速 政策释放的前瞻信号较为明确 [3] 核聚变技术前景与战略意义 - 可控核聚变被视为能源领域的终极解决方案 其商业化落地有望主导新一轮科技革命 并改写全球能源秩序和国际格局 [2] - 多数企业认为具备商业化价值的托卡马克聚变堆有望在2031-2035年及以后诞生 [2] - 行业已迎来奇点时刻 国有和社会资本加速涌入 推动聚变能从实验室走向商业化 [3] 技术路径与商业化进展 - 托卡马克路线是目前投资额最大、技术最成熟的路线 已处于工程可行性阶段 许多民营企业正朝高温超导托卡马克装置方向发展 [3] - FRC技术路径取得进展 瀚海聚能于2025年7月实现等离子体点亮 Helion计划于2028年实现商业化运营并向微软交付50MW电力 [3] - Z-FFR聚变裂变混合路线也在推进中 江西星火一号项目和成都先觉聚能均计划采用该路线 [3] - 国内聚变项目融资活跃 招标建设加速 民营企业与国家队形成优势互补 [3] 产业链投资机会 - 高温超导、第一壁材料、低温系统、热交换器、真空室等材料和零部件被多数企业视为装置的关键部分 [1] - 下游总装企业对氚和氘燃料、燃料循环系统、第一壁材料、特种金属等环节的未来批量化供应仍有隐忧 [1] - 国内核聚变链主企业的招标建设将带动上游材料及中游加工企业共享行业初期高增长红利 行业卖铲人将率先受益 [1]