市场阶段与特征 - 数字资产市场进入一个比以往更多样化、机构参与度更高的新阶段 [1] - 市场表现取决于资本配置、风险管理和阿尔法获取，而非被动参与 [1] - 市场由战术性资产配置和主动头寸管理所定义，机会需要深度、精确和多维度的理解 [3][4] 机构参与与产品动态 - 美国现货比特币ETF显示活跃的资金轮动，例如2025年8月8日单日净流入6.14亿美元，随后几日出现大幅流出 [3] - 美国现货以太坊ETF资金流入强劲，其中贝莱德ETHA单日流入6.4亿美元，富达FETH流入2.77亿美元，推动以太坊ETF总资产超过250亿美元 [2] - 芝商所比特币期货未平仓合约达到约570亿美元的创纪录水平，突显更深入的机构参与 [3] 交易结构与衍生品 - 加密货币衍生品约占全球交易量的70-80% [3] - 最具吸引力的机会来自于能够无缝操作于中心化与去中心化交易所、现货、衍生品和信贷市场的管理者 [4] - 机会并非基于情绪的方向性交易，而是基于对市场结构演变的专业理解的高信念策略 [4] 市场机会与驱动因素 - 结构性顺风正在加强主动资本的配置环境，风险资产在缺乏货币宽松的情况下创下新高 [5] - 加密货币信贷市场正在扩张，借贷利率利差扩大，随着市场成熟，信贷质量和利差的分化加剧 [6] - 法币流动性收紧和原生代币借贷重获吸引力，为基差交易、结构化策略和跨场所资本部署创造了有利条件 [6]