银行板块走势 - 银行指数9月19日盘中V形反弹 早盘一度下挫近1% 午盘收涨0.28% [1] - 工商银行盘中跌超2% 为近一年首次跌破半年线 [1] - 银行板块自7月11日持续下跌 截至9月19日板块指数跌幅超14% [3] 板块表现对比 - 同期科创50、创业板50、沪深300及A500指数均有显著上涨 [3] - 红利板块自7月高点累计跌幅超7% 先后跌破半年线和年线 [3] 短期压力因素 - 7月银行股集中分红导致套利资金撤出 形成股价压力 [3] - 7-8月社会融资和信贷数据低于预期 实体经济融资意愿偏弱 [3] - 银行资产端扩张动力不足 加剧股价波动 [3] 国债与资产吸引力 - 30年期国债期货呈现空头排列 各期限均线向下发散 [3] - 市场风险偏好提升使资金流向权益类高风险资产 [3] - 美元降息周期可能推高通胀预期 影响国债及高分红资产吸引力 [3] 货币政策影响 - 美联储9月18日降息25个基点 国内存在进一步降息降准空间 [4] - 货币政策宽松可能对银行净息差形成压力 [4] - M1增速回升推动风险偏好提升 资金从国债及红利资产向权益类资产迁移 [4] 银行板块分化 - 国有大行受益于高股息率和净息差收窄趋缓 净利润向好 [4] - 区域性银行面临消费贷贴息政策及反内卷监管带来的利差压力 [4] - 二季度商业银行不良率降至1.49% 拨备覆盖率提升但关注类贷款规模扩大 [4] 银行净息差状况 - 工行上半年净息差仅1.3% 同比收窄12个基点 [4] - 工行管理层表示下半年净息差下行仍是行业共性 [4] 长期投资视角 - 红利资产超过4%的稳定股息率仍具长期配置价值 [5] - 银行股估值虽处相对高位 但经济向好将提升资产质量 [5] - 经济压力下市场风格仍会偏向银行板块 [5]