核心观点 - 特朗普政府的贸易与货币政策正促使大型机构投资者减少美国资产配置 资金从美国流向欧洲 日本及其他地区以实现真正的多元化 [1][2][3] 资金流向与配置调整 - 投资咨询公司Mercer的客户正将资金从美国转向欧洲 日本及其他地区 其管理的资产总额达17万亿美元 [2] - 客户投资组合的流动方向是多元化的市场 地域 资产类别和货币 [3] - 客户寻求增加对欧洲和日本股票的配置 因其估值相对于美国更具吸引力 同时也增加对私募市场的配置 包括与人工智能热潮相关的风险投资 [6] 市场驱动因素 - 资金外流源于对关税 特朗普向美联储施压 赤字上升以及美元走弱前景的担忧 [2] - 特朗普的贸易战不确定性在四月初扰动了全球市场 导致美股和美债双双下跌 尽管后来有所恢复 但以美元计价的美国股票今年表现仍落后于全球多数同行 [3] - 特朗普政府普遍支持弱势美元 这会放大关税带来的通胀 成为当前政策的“阿喀琉斯之踵” [5] 政策与市场影响 - 关税对市场构成挑战 可能削弱公司利润率 或推高价格并刺激通胀 [4] - 若关税推高物价 叠加弱势美元可能加剧通胀 将使美联储降息面临更大挑战 [4] - 特朗普频繁批评美联储主席鲍威尔降息过慢 并试图解雇理事丽莎·库克 这些行为加剧了资金撤离美国资产的趋势 [6] - 美联储的政治化使其陷入困境 其对通胀和就业的单一关注正变得模糊 这推动了资产多元化 [6]