科创债ETF市场表现 - 科创债ETF成为市场焦点，表现优异，而利率债市场呈现弱势震荡格局 [1] - 信用债ETF总规模在8月实现增长至约3500亿元，科创债ETF贡献了大部分增量 [1] - 第二批14只科创债ETF于2025年9月12日集中发行，合计募集规模约400亿元，创年内基金发行市场单日新高，多只产品再现“一日售罄” [2] - 截至9月11日，首批10只科创债ETF总规模已超1200亿元，较发行时增长超3倍，其中8只规模跻身“百亿俱乐部” [2] 科创债ETF受捧原因 - 确定性增量资金流入有望为成分券带来结构性利差压缩机会，自上市以来成分券相较非成分科创债的利差压缩幅度达10BP左右 [2][3] - 作为科技领域债券的唯一指数化工具，产品具有稀缺性，长期配置价值和市场影响力有望持续凸显 [3] - 产品工具属性灵活，兼顾收益性与流动性，适配稳健型投资者需求 [3] - 债券指数基金具有管理费率低、工具属性强、底层资产透明、交易配置方便等优势，债券型ETF还兼具交易快捷灵活及场内质押便利性 [3] - 成分券均为高评级、流动性较好的个券，安全性是受捧的重要原因 [4] 市场观点与潜在挑战 - 分析认为市场对科创债成分券的配置需求将强于基准做市成分券 [1] - 伴随第二批科创债ETF发行，增量配置需求释放料进一步压缩成分券利差 [2] - 需理性看待后续表现，ETF成分券拥挤度越来越高，规模快速增长而指数成分券余额未同步扩容，增加管理人买券难度 [5][6] - 首批科创债ETF超额收益部分得益于信用债整体利差压降行情及较高增量资金，当前四季度信用利差压降环境稍弱，且部分机构提前“囤券”可能削弱增量资金力度 [6]