公司战略转型 - 公司历史充满战略调整时刻，意识到不能依赖现有业务，转而聚焦未来发展方向 [1] - 公司正主动蚕食其线性电视网络业务，因认识到流媒体是未来趋势 [1] - 公司进行艰难调整，认识到昔日现金牛业务已今非昔比，能够利用财务实力进军新市场的公司才能成功转型 [5] - 公司推出ESPN流媒体应用，将释放收入但进一步侵蚀其有线电视业务 [8] - 公司正大力投资于表现良好的业务，例如将其体验板块的十年资本支出预测从早前翻倍至600亿美元 [8] 迪士尼业务表现 - 迪士尼+于2019年推出，开局良好但盈利耗时较长，目前表现改善但传统有线电视业务（线性网络）大幅下滑 [2] - 主题公园业务蓬勃发展，不断增长的邮轮船队业务同样表现强劲 [2] - 过去十年公司表现不佳，股价仅上涨11%，而标普500指数回报率为236% [3] - 2019年对二十一世纪福斯的收购成本高昂并增加了其资产负债表杠杆，随后2020年疫情冲击了公园和电影业务 [3] - 公司并非像Netflix那样的纯流媒体、高利润率现金牛巨头，但比康卡斯特等其他传统媒体公司更具创新性和多元化 [9] 迪士尼历史与创新 - 公司始于创新者，于1937年推出首部动画长片《白雪公主》，这是一个巨大的赌博但获得了成功 [4] - 其他成功风险包括1955年开设迪士尼乐园、1971年开设华特迪士尼世界、1990年代末提供家庭娱乐DVD、以及收购皮克斯（2006年）、漫威娱乐（2009年）和卢卡斯影业（2012年） [4] - 公司在流媒体领域的转型类似，意识到以低廉月费提供其完整知识产权库正在蚕食其家庭娱乐和线性网络业务，但打造强大的流媒体板块是正确的长期举措 [15] Alphabet业务与AI战略 - Alphabet已成为人工智能领域的领导者 [10] - 公司业务部门众多，但从谷歌搜索到YouTube、谷歌云等，尽管业务多元化，谷歌搜索部门在最近一个季度仍贡献了56%的惊人收入 [11] - 公司未将生成式AI视为短暂潮流而是积极拥抱，其Gemini已成为最先进的多模态生成式AI模型之一，并已嵌入常规搜索功能，提供“AI概览” [12][13] - Gemini应用允许用户以全新方式与信息互动，包含免费版、更高级版本及企业AI工具，应用采用率激增，甚至有报道称Gemini可能为下一代苹果Siri提供支持 [13] - Gemini可能是公司多年来最具创新性的突破，但其货币化能力尚待观察，未来可能提供原生广告，且相比免费的谷歌搜索，Gemini在用户和企业订阅收入方面有更好途径 [14] 市场表现与投资者观点 - Alphabet今年股价表现引人注目，6月时大幅跑输标普500及许多同行，但自那时起股价已反弹近50%，过去一个月上涨超过18%，市值接近3万亿美元 [7] - 这种适应性应有助于迪士尼和Alphabet长期蓬勃发展 [7] - 两家公司都是成功拥抱变革而非抗拒变革的传统企业，这一特质可能受到寻求增长与价值平衡的投资者的欣赏 [16] - Alphabet虽不如以往便宜，但仍是“十大巨头”股票中最不昂贵的，尽管许多非必需消费品公司增长大幅放缓，迪士尼仍保持良好态势并实现盈利增长，其股票低于20倍远期市盈率具有很高价值 [17] - 两家公司作为长期投资者的平衡选择脱颖而出，尤其适合那些寻找不只押注单一主题或理念的公司 [17]